Blockchain: die Zukunft des Finanzwesens

Dieser Wandel spiegelt die Kosteneffizienz der Blockchain durch die Digitalisierung von Daten und die durch Kryptographie erreichte Sicherheit wider. Diese Vorteile sind von besonderer Bedeutung für das Bankwesen, die Finanzierung und die Kapitalmärkte. Um diese Perspektive zu verstehen, sollten Sie sich ansehen, was Blockchain (auch als „dispersed ledger technology“ oder DLT bezeichnet) leistet, welche Anwendungen es derzeit gibt und was in der Zukunft liegt.

Mythos vs. Wahrheit

Der Nutzen von Blockchain ist erwiesen. Ihre technischen Strukturen stammen aus den frühen 1990er Jahren. Allerdings wird die DLT, die mit der Veröffentlichung eines bahnbrechenden Papiers über die „Peer-to-Peer“ (P2P)-Bargeldreinigung oder „Bitcoin“ im Jahr 2008 populär wurde, oft mit ihrer hochkarätigen Anwendung verwechselt. Die Börsenschätzungen für Bitcoin und andere „Kryptowährungen“ gelten als Barometer für das Interesse der Anleger. Diese Fehlwahrnehmung zwischen Blockchain und Bitcoin täuscht über ihre disruptive Kapazität hinweg.

Zur Verdeutlichung: DLT ist eine ausgeklügelte Computerarchitektur, die auf einer Reihe von Einträgen, den so genannten „Journalen“ oder „Blöcken“, basiert, die aus Informationen und Anweisungen in einem digitalen Format bestehen. Diese Blöcke sind in einer „Kette“ (daher „Blockchain“) verknüpft, die ein historisches Geschäftsprotokoll liefert. Diese Hauptmerkmale unterscheiden die DLT vom vorherrschenden analogen und offen zugänglichen Internet, auf das die Wirtschaft heute angewiesen ist, und erklären ihre weitreichende Wirkung. Erstens sparen Digitalisierung und dezentrale Verarbeitung Kosten und Zeit, ermöglichen komplizierte Berechnungen, machen die üblichen zentralen Behörden wie Banken überflüssig und sorgen für Transparenz durch P2P-Börsen und den Zugang zu allen historischen Aufzeichnungen. Zweitens wird bei jeder Transaktion auf kryptografische Protokolle zurückgegriffen, die die Sicherheit und Integrität der Datenbanken und Einträge gewährleisten. Darüber hinaus kann die verteilte Datenbank für die Allgemeinheit offen oder kontrolliert (mit Genehmigung) sein und es können Vorkehrungen zur Aktualisierung oder Änderung von Einträgen getroffen werden.

Aufgrund dieser Vorteile ist die DLT dabei, bestehende Anwendungen wie die Bargeldabrechnung in den Schatten zu stellen und eine Vielzahl von komplexeren und wertvolleren Transaktionen einzubeziehen. Der anhaltende Rückgang der Kosten für die Datenverarbeitung und -speicherung in Verbindung mit technischen Fortschritten wird diese Dynamik beschleunigen.

Erste Welle

Die allererste Welle von Anwendungen im Finanz- und Bankwesen wird durch schnell mögliche Gewinne bei aktiv gehandelten Vermögenswerten angetrieben. Diese bestehen in einer höheren Sicherheit der Informationen, einer leichteren Bestätigung der Kunden, die durch die Vorschriften zur Kundenidentifizierung (Know Your Client – KYC) und zur Bekämpfung der Geldwäsche (AML) gefordert wird, einer höheren Verarbeitungsgeschwindigkeit und einer Erleichterung der Buchführung. Das gemeinsame Maß eines bestehenden, liquiden Marktes für die zugrundeliegenden Finanzobjekte unterstützt den Handel. Angetrieben durch die Kosteneinsparungen, die durch die Digitalisierung und die dezentrale Verarbeitung erzielt werden, konzentrierte sich die erste Welle von Blockchain-Anwendungen im FinTech-Bereich auf die Transaktionsverarbeitung und die Abwicklungsroutinen.

Die erste Welle von Blockchain-Anwendungen im FinTech-Bereich konzentrierte sich auf die Transaktionsverarbeitung und Abwicklungsroutinen.

Diese Bemühungen werden in der Regel von Industriebanken gesponsert und bestehen aus der Reinigung und Abwicklung von Trades, wie Credit Default Swaps, Zahlungssystemen und digitalen Währungen, sowie der Handelsfinanzierung, bestehend aus Konnossementen und Akkreditiven, der Verbraucherverifizierung und der Abwicklung von Konsortialkrediten. Während die DLT-Systeme und -Programme zur Bewältigung höherer Geschäftsvolumina gezeigt werden, hängt die Geschwindigkeit der Übernahme von der Geschwindigkeit der Veränderung der Geschäftsprozesse, der Einhaltung von Vorschriften sowie der Schaffung eines Niveaus der Zusammenarbeit zur Bewältigung eines Notfalls der Teilnehmer oder einer so genannten „Umgebung“ ab.

Es gibt zahlreiche Beispiele für diese ersten Anwendungen. MasterCard schloss ein Blockchain-Zahlungssystem ein, das Lieferanten eine zeitnahe und kostengünstige Abwicklung von grenzüberschreitenden Geschäften ermöglicht. Als Vertreter eines Konsortiums von mehr als 40 der weltweit größten Banken stellte das Fintech-Unternehmen R3 ein Zahlungssystem vor, das auf der DLT-Plattform Corda aufbaut, um bankinterne Überweisungen zu beschleunigen. Das grenzüberschreitende Echtzeit-Zahlungs-Blockchain-Netzwerk RippleNet wird von einer breiten Basis von Finanzinstituten unterstützt. Swift ist ein weiteres Bankenkonsortium, das zum Abgleich weltweiter Konten und zur Optimierung der Systemliquidität gebildet wurde. Und ein Netzwerk von JPMorgan – das Interbank Information Network – wurde geschaffen, um die Einhaltung von Vorschriften zu beschleunigen und die für die Validierung von Zahlungen erforderlichen Daten zusammenzustellen.

Eine ehrgeizigere Anwendung der Blockchain ist die Beschaffung von Start-up- oder vorläufigem Beteiligungskapital. Diese als Preliminary Coin Offerings (ICOs) und imitierte Going Publics (IPOs) bezeichneten Kapitalbeschaffungen werden von der Securities and Exchange Commission (SEC) unter die Lupe genommen. Da die Transaktionen umstrukturiert werden, um den Wertpapiergesetzen zu entsprechen, nehmen das Volumen solcher Angebote – in der Folge als Security Token Offerings (STOs) bezeichnet – und die Bandbreite der Anwendungen zu. Auch wenn die Maklergemeinschaft der Wall Street dies ablehnen mag, sind die Auswirkungen dieser Kapitalbeschaffungsvorhaben tiefgreifend.

Kommende Demokratisierung

Die aktuellen Beispiele für die Auswirkungen der Blockchain auf die Geldmärkte gehen über diese ersten Anwendungen, P2P-Kredite oder Crowdfunding hinaus. Eine Reihe brandneuer, phantasievoller Unternehmungen deutet auf eine glänzende Zukunft der Blockchain hin. Im Gegensatz zur ersten Welle sind diese neuen Initiativen darauf ausgelegt, mit weniger liquiden Vermögenswerten und zunehmend komplizierteren Transaktionen umzugehen. Die sich daraus ergebenden Auswirkungen werden wahrscheinlich in größerem Umfang disruptiv sein und erheblich höhere Erträge bringen.

Zur Veranschaulichung: St. Regis Aspen, ein Resort in Colorado, ist eine Zusammenarbeit mit einer Crowdfunding-Website, Indiegogo, eingegangen, die anstelle eines traditionellen Börsengangs eine eigene Positionierung mittels DLT zur Finanzierung von Immobilien durchgeführt hat. Dieser Verkauf von „Token“ – Bruchteile von Anteilen an dem zugrunde liegenden Haus – brachte 18 Millionen Dollar ein und entsprach den Wertpapiergesetzen. Eine weitere innovative Anwendung, Ceres, ist die Digitalisierung von Öl- und Gaslizenzen und Mineralreserven. Diese Art der persönlichen Platzierung soll Käufer und Verkäufer zusammenbringen, um einen Markt für komplizierte Besitztümer zu schaffen und das wachsende Interesse an alternativen Anlagen zu nutzen, die durch eine hoch rentable strukturierte Finanzierung geschützt sind. Die Auswirkungen dieser beiden Initiativen sind für die etablierten Märkte für öffentliche und private Platzierungen sowie für Verbriefungen erheblich.

Aufgrund der früheren Einstufung von Bitcoin als digitale Währung durch die Aufsichtsbehörden ist Libra, die von Facebook vorgeschlagene digitale Währung, eine noch störendere Anwendung für das internationale Bankwesen. Libra ist an einen Währungskorb gebunden, von dem der US-Dollar die Hälfte ausmacht, und soll eine handelbare Währung sein, deren Markt auf den ungedeckten Bedürfnissen eines Großteils der Weltbevölkerung basiert, die in Ländern mit eingeschränkten Devisenvorschriften lebt. In dem Maße, in dem die Initiative von Facebook Erfolg hat, könnten sich die internationale Geldpolitik, die Devisenmärkte und die Steuerpraxis grundlegend ändern. Darüber hinaus wird die zunehmende Zugänglichkeit digitaler Währungen, wie sie von Libra repräsentiert werden, einen Multiplikatoreffekt haben, indem sie Investitionen in und die Liquidität von allen digitalen Besitztümern erleichtern.

Was ist das Fazit?

Solche videospieleverändernden Blockchain-Anwendungen, die auf erprobten Innovationen basieren, gelten als sehr wahrscheinlich. Allerdings ist der Zeitpunkt der Einführung naturgemäß immer spekulativ. Der Widerstand gegen Veränderungen nimmt mit der Neuartigkeit enorm zu. Die breit gefächerten Auswirkungen der Blockchain-Innovation sind zumindest einzigartig. Die Entwicklung wird daher durch den Aufwand getrieben und belohnt. Das Besondere an DLT-Anwendungen im Dienstleistungsbereich im Allgemeinen und im Finanz- und Bankwesen im Besonderen ist der kritische Wert von Techniken, die kommende Änderungen antizipieren, und von Plänen, die sich bietenden Chancen zu nutzen.